5月17日晚，零跑汽車(chē)披露的最新財(cái)報(bào)顯示，零跑汽車(chē)2024年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.86億元，同比增長(zhǎng)141.7%，環(huán)比下滑33.9%；凈虧損為10.13億元，去年同期為11.33億元，上一季度則為9.55億元。  

零跑汽車(chē)方面解釋稱(chēng)，營(yíng)收環(huán)比下滑是因?yàn)榈谝患径葘?duì)全系車(chē)型進(jìn)行改款升級(jí)，對(duì)原有車(chē)型的生產(chǎn)銷(xiāo)售進(jìn)行了調(diào)整，同時(shí)疊加春節(jié)假期帶來(lái)的季節(jié)性影響。

直觀(guān)來(lái)看，零跑營(yíng)收的同比和環(huán)比波動(dòng)，和銷(xiāo)量確實(shí)有直接關(guān)系。2024年第一季度，零跑汽車(chē)共交付新車(chē)3.34萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)217.9%，環(huán)比下降39.6%。

毛利率同樣受銷(xiāo)量下滑影響。2023年，零跑汽車(chē)的毛利率首次實(shí)現(xiàn)全年毛利率轉(zhuǎn)正。然而，今年第一季度再次跌回負(fù)數(shù)，為-1.4%，較2023年一季度的-7.8%有所改善，但不及2023年第四季度的6.7%，更不及市場(chǎng)端對(duì)零跑汽車(chē)今年一季度7.1%的毛利率預(yù)期。

銷(xiāo)量環(huán)比下滑，毛利率轉(zhuǎn)正為負(fù)

對(duì)于毛利率的變化，零跑汽車(chē)在財(cái)報(bào)中的解釋是，毛利率環(huán)比減少是因?yàn)?024年一季度對(duì)2023款全系車(chē)型的促銷(xiāo)，以及銷(xiāo)量下降導(dǎo)致的單車(chē)制造成本上升。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，今年第一季度，零跑經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額為11.81億元，去年同期為26.11億元，上一季度則為4.71億元。

而銷(xiāo)量的波動(dòng)，也影響了零跑的單車(chē)成本。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年第一季度零跑汽車(chē)的單車(chē)均價(jià)為10.4 萬(wàn)元，環(huán)比去年增長(zhǎng)了0.9萬(wàn)元。但當(dāng)期單車(chē)成本為10.6萬(wàn)元，比2023年第四季度的8.9萬(wàn)元提高了1.7萬(wàn)元。成本增長(zhǎng)額大于均價(jià)增長(zhǎng)額，導(dǎo)致一季度毛利率轉(zhuǎn)負(fù)。

整體銷(xiāo)量規(guī)模出現(xiàn)環(huán)比下滑，也帶來(lái)了其他連鎖反應(yīng)。今年第一季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流有所減少。截至2024年3月31日，零跑汽車(chē)持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、按公允價(jià)值計(jì)入損益的金融資產(chǎn)及銀行定期存款結(jié)余為175.84億元，相比2023年第四季度減少了18億元。

此前，對(duì)于2024年，零跑汽車(chē)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO朱江明對(duì)外公開(kāi)的的目標(biāo)是能夠?qū)崿F(xiàn)5%-10%的毛利率，維持正向的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，并希望2025年可以盈利。

2023年，零跑汽車(chē)共交付約14.4萬(wàn)輛新車(chē)，今年的銷(xiāo)量目標(biāo)則增加至25萬(wàn)-30萬(wàn)輛。2024年1-4月，零跑汽車(chē)共交付新車(chē)48415輛，這表明，距離至少25萬(wàn)輛的銷(xiāo)量目標(biāo)，還差超20萬(wàn)輛的銷(xiāo)量，零跑需要在接下來(lái)的8個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)平均2.5萬(wàn)輛的月銷(xiāo)量。

新車(chē)方面，零跑汽車(chē)已經(jīng)先后推出了C10和C16，主要聚焦在10萬(wàn)-20萬(wàn)元新能源汽車(chē)市場(chǎng)。在4月的北京車(chē)展上，朱江明也表達(dá)過(guò)，零跑希望在20萬(wàn)元以?xún)?nèi)價(jià)格區(qū)間，逐漸在用戶(hù)心中樹(shù)立鮮明形象。

但是，想要在10萬(wàn)-20萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間的新能源市場(chǎng)出圈，現(xiàn)在來(lái)看并不容易。首先在銷(xiāo)量上，頭部的比亞迪就已經(jīng)占據(jù)了10萬(wàn)-20萬(wàn)元大多數(shù)的市場(chǎng)份額，且還在持續(xù)發(fā)力。

對(duì)比而言，比亞迪在定價(jià)和毛利率等方面有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。也是因?yàn)槿绱耍谀瓿醣葋喌习l(fā)起的價(jià)格戰(zhàn)中，被沖擊的零跑只能被動(dòng)降價(jià)，進(jìn)而影響了毛利率等。

押注海外市場(chǎng)，但今年增量有限？

不過(guò)，零跑之所以對(duì)2025年預(yù)期實(shí)現(xiàn)盈利，重點(diǎn)還是押注了與Stellantis的合作，也就是“出海”。

去年10月，Stellantis集團(tuán)斥資約15億歐元，獲得零跑約21%股權(quán)，成為其戰(zhàn)略投資方。今年5月14日，Stellantis集團(tuán)和零跑汽車(chē)的合資公司——零跑?chē)?guó)際正式成立，二者分別持股51%和49%。

從持股看，Stellantis集團(tuán)占合資公司主導(dǎo)地位。官方信息也顯示，零跑?chē)?guó)際總部位于荷蘭阿姆斯特丹，CEO是由來(lái)自Stellantis集團(tuán)中國(guó)區(qū)管理團(tuán)隊(duì)的忻天舒擔(dān)任。

按照計(jì)劃，零跑?chē)?guó)際將于2024年9月首先在歐洲9國(guó)試水銷(xiāo)售T03和C10，并計(jì)劃在今年年底在歐洲的銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)展至200家。同時(shí)，還計(jì)劃自今年第四季度起，進(jìn)軍印度和亞太、中東和非洲以及南美市場(chǎng)。

車(chē)型方面，除了推出C10和T03兩款車(chē)型，未來(lái)三年，零跑?chē)?guó)際還將陸續(xù)投放四款車(chē)，預(yù)計(jì)明年一季度投放代號(hào)為A12、A03的C類(lèi)車(chē)，此后繼續(xù)推出代號(hào)為T(mén)05、T11的新車(chē)型。

不過(guò)，Stellantis集團(tuán)全球CEO唐唯實(shí)此前透露，9月進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)的零跑車(chē)型，將仍以出口模式執(zhí)行，而零跑?chē)?guó)際是否會(huì)在歐洲實(shí)現(xiàn)本土化生產(chǎn)，目前尚未敲定。  

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，零跑第一季度交付量為3.34萬(wàn)輛，同比增加217.9%。通過(guò)與Stellantis集團(tuán)的合作，零跑汽車(chē)確實(shí)可以更快速在海外建立生產(chǎn)基地和銷(xiāo)售渠道，拓展海外業(yè)務(wù)。但目前海外市場(chǎng)人人趨之若鶩，尤其是在歐洲市場(chǎng)，僅來(lái)自國(guó)內(nèi)品牌的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)不小。

并且，零跑?chē)?guó)際9月才正式于歐洲試水銷(xiāo)售，這意味著，真正對(duì)銷(xiāo)量規(guī)模起作用只能是在四季度。至少今年海外市場(chǎng)的增量有限，零跑想要要實(shí)現(xiàn)年銷(xiāo)25萬(wàn)-30萬(wàn)輛的目標(biāo)，仍然需要在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)增量。

按照零跑?chē)?guó)際成立時(shí)朱江明接受采訪(fǎng)時(shí)透露的信息，零跑?chē)?guó)際的目標(biāo)是從9月開(kāi)始，單月實(shí)現(xiàn)6000輛至10000輛的銷(xiāo)量預(yù)期。而唐唯實(shí)當(dāng)時(shí)也表示，其給零跑?chē)?guó)際團(tuán)隊(duì)定下的KPI是，第一年要實(shí)現(xiàn)盈利。

新合資公司確實(shí)可以讓零跑在“出海”方面借力Stellantis，但在大集團(tuán)Stellantis的主導(dǎo)之下，零跑也很難說(shuō)沒(méi)有壓力。