小米集團近日收獲喜人財報之際，由千億富豪雷軍掌舵的另外一家公司，卻交出了一份難言出色的財務答卷。
今年第三季度，受游戲業(yè)務短期承壓的影響，金山軟件的營收同比減少17%至24.19億元，歸母凈利潤更是近乎腰斬，僅錄得2.13億元。
深入探究金山軟件游戲業(yè)務業(yè)績下滑的原因，或與公司7月上線的游戲《解限機》“高開低走”的表現有關。
據steamdb數據，《解限機》的日常在線人數目前已由開服的超13萬人銳減至千人級別。不僅如此，在此前的業(yè)績電話會上，針對這款游戲，公司高管也坦言運營過程中存在失誤。
相較而言，金山軟件的另一大支柱板塊——辦公軟件及服務業(yè)務則更為穩(wěn)健，本季度斬獲營收15.21億元，同比增長26%。
回顧金山軟件的發(fā)展歷程，公司能夠成長至如今的規(guī)模，離不開曾經的“中國第一程序員”求伯君的拼搏奮斗，也離不開現任掌舵者雷軍的運籌帷幄和精準布局。
值得一提的是，在前不久發(fā)布的《2025胡潤百富榜》中，雷軍憑借3260億元的身家傲然位列榜單第5位，時隔十年再度強勢躋身榜單前五之列，并一舉摘得“增長王”的殊榮。
金山軟件曬三季報，營收凈利雙雙下滑
11月19日下午，金山軟件發(fā)布三季報。從這份最新出爐的財報來看，公司的營收和利潤雙雙承壓。
第三季度，金山軟件實現營收24.19億元，對比去年同期的29.15億元下降17%；而公司的歸母凈利潤更是同比減少近一半至2.13億元，環(huán)比第二季度降幅約六成。
放眼今年前三季度，金山軟件的經營狀況同樣難言出色：營收同比減少6.12%至70.65億元，歸母凈利潤同比下降5.58%至10.29億元。
雷達財經了解到，金山軟件的主要業(yè)務包含辦公軟件及服務和網絡游戲及其他兩大板塊。而進一步拆解金山軟件的財報可以發(fā)現，公司業(yè)績的下滑與游戲業(yè)務收入的大幅萎縮有關。
去年第三季度，金山軟件前述兩大業(yè)務分別實現12.07億元和17.08億元的營收，彼時游戲業(yè)務力壓辦公業(yè)務成為公司的第一大業(yè)務板塊，占公司總營收的近六成。
然而，今年第三季度，金山軟件網絡游戲及其他業(yè)務的營收直接暴跌47%至8.98億元，占公司總營收的比重也隨之下降至37%。
對于網絡游戲及其他業(yè)務板塊的收入下滑，金山軟件表示，若干現有游戲的收益回落部分被新上線游戲的收益貢獻所抵銷。
與此同時，游戲業(yè)務對公司的掣肘還體現在毛利率指標上。由于自研高毛利游戲收益貢獻減少，金山軟件第三季度的毛利率同比下降4個百分點至80%。
財報顯示，第三季度，金山軟件的收益成本為4.75億元，同比上升3.34%，環(huán)比上升4.74%。
對此，金山軟件解釋稱，前述同比增長主要由于伴隨金山辦公集團的業(yè)務增長，服務器及帶寬成本、渠道成本以及機構客戶服務成本增加，部分被網絡游戲業(yè)務的渠道成本下降所抵銷。
而環(huán)比增長，則主要由于與網絡游戲業(yè)務相關的渠道成本以及服務器及帶寬成本增加。
加之與網絡游戲業(yè)務相關的推廣及廣告投入增加，第三季度，金山軟件的銷售及分銷開支同比增長55%至5.64億元。
比起游戲業(yè)務面臨的窘況，金山的老本行——辦公業(yè)務則更為穩(wěn)健。
截至9月30日，WPS Office的全球月活設備達到6.69億臺，同比增長9%，環(huán)比增長3%。截至上半年末，公司辦公軟件及服務的累計付費用戶數量同比增長10%至0.42億。
反映到業(yè)績上，第三季度，金山軟件辦公軟件及服務業(yè)務的收益為15.21億元，同比增長26%，環(huán)比增長12%。
金山軟件在財報中指出，AI產品的完善和AI新產品的落地推廣及精細化運營，助推WPS 365業(yè)務和WPS個人業(yè)務實現高速發(fā)展。
不過，隨著AI相關投入和公司員工數量的增加，第三季度，金山軟件的研發(fā)成本同比增長4%達到近9億元。
對于三季報的表現，身兼金山軟件董事長職務的雷軍強調，第三季度，集團聚焦主業(yè)，持續(xù)夯實核心競爭力。金山辦公集團以“AI、協作、國際化”為戰(zhàn)略重點，持續(xù)深化AI應用的落地場景，強化品牌與生態(tài)建設。
游戲業(yè)務短期承壓，力推新作“高開低走”
金山軟件三季報發(fā)布后，廣發(fā)證券在研報中指出，本季度金山游戲業(yè)務收入下滑，主要由于《解限機》上線后不及預期。
公開資料顯示，《解限機》是一款由西山居開發(fā)的科幻機甲多人射擊游戲，于2025年7月2日發(fā)行，承載著公司拓展新游戲品類的重要期望。
這款被金山寄予厚望的游戲，在前期吸引了大量玩家的期待，還曾獲得IGN等國際媒體高分評價。
據羊城派報道，上線當日，《解限機》隨即登頂Steam熱門新游榜第一、熱玩榜最高第五，僅Steam平臺上，最高同時在線人數達13.2萬，創(chuàng)下國產科幻游戲出海新紀錄。
不過，游戲上線首日，《解限機》卻在steam平臺上收獲5462個差評，好評率僅62%，不少玩家吐槽游戲的平衡性和優(yōu)化問題。
截至11月21日，在steam平臺上，《解限機》累計已獲得超過1萬條差評，好評率降至60%以下。
另據steamdb數據，《解限機》的日常在線人數已由開服的超13萬人銳減至千人級別。
據每日經濟新聞，追溯《解限機》不及預期的背后原因，玩家反饋與行業(yè)環(huán)境變化構成兩大關鍵變量。
在半年報發(fā)布后的業(yè)績電話會上，金山軟件執(zhí)行董事、CEO鄒濤提到兩個關鍵失誤：首先是早期測試階段，團隊根據玩家“游戲太肝太氪”的反饋削減了部分付費內容，結果反而讓玩家覺得“沒意思”。
鄒濤直言，“現在反思，‘又氪又肝’其實說明玩家喜歡玩，改完之后反而失去了吸引力”。
其次則是對國內游戲生態(tài)預估不足，“黑灰產”的猖獗破壞了正常玩家的游戲氛圍，直接影響留存與付費。
彼時，鄒濤還透露，團隊正在密集復盤上線一個月的玩家反饋，暫時無法給出具體更新規(guī)劃，但核心方向是“和玩家深度互動”。
他表示，上線只是開始，真正的考驗是能不能根據玩家需求持續(xù)優(yōu)化，就像當年《劍網3》那樣用時間換空間。
不過，僅從目前的游戲數據來看，公司對于《解限機》的持續(xù)優(yōu)化，尚未能有效阻止玩家的流失。
在其他游戲方面，目前，金山軟件對《劍網3》、《塵白》等游戲重點維持用戶活躍度。
此外，金山軟件的兩款國際化IP游戲《鵝鴨殺》和《憤怒的小鳥》，預計將在未來季度于國內陸續(xù)上線。
起底金山發(fā)家史：從求伯君奠基到雷軍領航
金山軟件如今能成長為國內辦公軟件龍頭和游戲領域重要的玩家，離不開其創(chuàng)始人求伯君以及現任掌舵者雷軍的努力。
據公開資料，求伯君1964年出生于浙江新昌。1984年畢業(yè)后，他被分配到河北省徐水縣石油部物探局的一個儀器廠。
1986年，求伯君從儀器廠辭職，加盟北京四通公司，后于1987年調往深圳四通公司。
1988年，求伯君加入香港金山公司，自此投身互聯網江湖。
1989年，憑借成功開發(fā)出的國內第一套文字處理軟件WPS，求伯君被外界送上“中國第一程序員”的稱號。
據媒體報道，為了開發(fā)出WPS，求伯君把自己關在深圳的一個房間里，廢寢忘食地寫代碼。在這一年多的時間里，求伯君甚至生了三次病。
然而，就是在這樣一個孤獨的環(huán)境當中，求伯君寫下了十幾萬行的WPS，在寫完最后一行程序的時候，求伯君沒有任何感覺，“任何一個產品，做成功以后不會有什么感想，所謂感想都是后來總結出來的。”
WPS問世后，讓當時還在上大學的雷軍倍感震驚，“我不相信中國還會有這么好的軟件，當時覺得這個軟件一定是在香港做的。”
1992年，雷軍加盟金山。后來他透露，自己選擇入職金山是因為“求伯君是當時程序員的偶像”，自己想成為“求伯君第二”。
然而，1993年，一路高唱凱歌的WPS，遇到了來自微軟Word發(fā)起的挑戰(zhàn)。彼時，求伯君主動迎接挑戰(zhàn)，做了一個類似于Office套件的產品，叫作盤古組件，里面有WPS、電子表和字典。
不過，在投入200多萬元的開發(fā)和宣傳費用之后，盤古并沒有“開天辟地”，金山宣告盤古組件失敗。
1996年，初到中國的微軟主動找到金山，雙方簽署了一份后來被雷軍認為是“我們上了微軟當的一紙協議”。
如此一來，WPS可以兼容Word，但結果卻是WPS的用戶“潛移默化”地轉到了微軟門下，金山內部對此還曾戲稱“前有微軟，后有盜版”。
此后在與微軟的競爭中，金山“節(jié)節(jié)敗退”：人才流失、財務困難、公司幾乎倒閉。
有報道稱，為了保證WPS 97的順利開發(fā)，當時求伯君把金山創(chuàng)始人張旋龍1993年獎勵的別墅作價200萬賣掉，雷軍則一度因理想破滅而有了辭職開個小酒吧的念頭。
面對困境，金山選擇開拓其他“副業(yè)”，于1995年成立西山居工作室。次年，西山居推出第一部國產模擬經營類游戲《中關村啟示錄》。
1997年，西山居發(fā)布武俠題材角色扮演單機游戲《劍俠情緣》。同年，金山發(fā)布詞典軟件《金山詞霸》。正是這些“副業(yè)”，讓金山度過了最艱難的時期。
1998年，聯想集團入股金山，成為金山的大股東，金山公司重組。
2000年，求伯君正式出任金山軟件董事長，雷軍擔任CEO。
2007年，金山成功登陸港交所，并憑借《劍俠情緣》系列殺入網游第一陣營。同年，跑完IPO馬拉松的雷軍功成身退，轉型投資人專注個人事業(yè)。
而隨著原金山高級副總裁王峰亦離職創(chuàng)辦藍港在線，幾年間，多名高管也陸續(xù)選擇離開。
求伯君上任CEO后，動作頻頻：集團化控股、分拆上市、旗下業(yè)務成立獨立公司。但在九城、微軟、360等勁敵的沖擊下，金山游戲、WPS、詞霸、毒霸等各條戰(zhàn)線均急轉直下，聯想則多次減持其股份。
2011年，求伯君選擇退休，雷軍回歸擔任董事長。據天眼查，2019年11月，金山軟件拆分旗下辦公軟件業(yè)務，在上交所科創(chuàng)板上市。
2020年，金山云在美國納斯達克上市。2022年，金山云以介紹形式正式登陸港交所主板。
截至11月21日收盤，金山辦公的市值高達1416億元，甚至遠遠超過母公司金山軟件401億港元的市值。